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超前小导管环保因素是今年“黑色系”双焦行情的核心驱动。结构性表现来看,焦炭行情趋势延伸的强度,很大程度上取决于高炉开工率和焦化厂开工率错配与否。国内焦煤供应偏紧,但从正常的供求关系来看,环保限产对于焦煤需求向下。在关注需求的时间段,金融恐慌和动荡因素易诱发焦煤价格补跌。
政策利多效应衰减
注浆小导管2018年7月3日,国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,首次提出重点区域加大独立焦化企业淘汰力度,京津冀及周边地区实施“以钢定焦”,力争2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。计划中除了原来的“2+26”城市的污染防控区域,注浆钢花管另外增加了汾渭平原的是11个城市和长三角四个省区。8月3日生态环境部印发《京津冀及周边地区2018—2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》(下简称《方案》),要求河北、山东、河南省要按照2020年底前炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右的目标,制定“以钢定焦”方案,加大独立焦化企业淘汰力度。据统计,作为国内焦化产能集中地区之一,汾渭平原焦化产能约为9548万吨,约占全国焦化产能的17%。政策发布后,焦炭期货进入了年内的加速上涨阶段,一个月内期价涨幅超过30%,创下近七年历史高位。焦炭供给收缩引发恐慌性买盘,并带动现货焦炭连续六次提价累计超过600元/吨。
9月11日,市场传言生态环境部8月3日下发的《方案》在环保限产措施上有所放松,或取消限产比例要求。这被市场广泛解读为今年采暖季限产将放松,当日“黑色系”惨遭抛售,焦炭大跌达5.5%,螺纹钢跌幅亦近5%,调整趋势加深。目前该传言还没有被确切证实或证伪。我们认为,政策利多效应衰减,供给端支撑力度转弱,一旦政策放松或者执行力度不及预期,极易对市场带来负面宣泄。
采暖季政策执行仍将是看点