隧道管棚管隧道支护专用黑色牛市能走多远? 投资机会在哪儿?

　　隧道管棚钢管9月14—15日，大商所、中钢协和上海交通大学上海高级金融学院共同开设的“商品期货与资本运营高级课程——煤焦钢产业四期班”在北京金融街中心举行第二期课程。在学员分享环节，南京钢铁股份有限公司市场部部长张秋生作“政策红利造就黑色牛市”主题发言。展望未来钢铁市场，张秋生认为，粗钢供给高位受限，但降幅有限;短期需求先强后弱，行业出现分化;钢材库存呈逐年下降态势，淡旺季库存变化较大，钢厂原料库存维持低位。

　　隧道管棚管回顾今年1—8份钢铁市场走势，张秋生总结了九个特点：

　　特点一：1—8月钢材价格宽幅波动，振荡上涨;原料价格振荡上涨，双焦强于铁矿

　　一季度钢市振荡偏弱，二季度钢市振荡上涨，板材强于长材，7月份以来钢价在环保的影响下加速上涨，建材强于板材。2018年1—8月均值与2017年均值比，螺纹钢上涨203至3994元/吨，涨幅5.4%;热卷上涨398至4133元/吨，涨幅10.7%;中板上涨553至4280元/吨，涨幅14.8%。原因分析：主要由于中美贸易战开打后，政策微调扩内需，环保限产和去产能限制供给，需求韧性十足，钢材社库和厂库始终维持低位。

　　1—8月份，原料价格振荡上涨，焦炭和废钢大幅上涨，焦煤小幅上涨，铁矿低位振荡。2018年1—8月均值与2017年均值比，铁矿石下跌2.59至68.7美元/吨，跌幅3.6%;焦炭上涨202至2007元/吨，涨幅11.2%;煤炭上涨106至1520元/吨，涨幅7.5%，废钢上涨568至2473元/吨，涨幅29.8%;硅锰上涨1092至8147元/吨，涨幅15.5%。原因分析：环保限产导致煤、焦、废钢、合金等原料供给压缩，尤其是对焦炭影响较大，环保和高利润下钢厂大幅提产，对优质原料需求增加，钢材价格的振荡上涨进一步带动原料上涨。铁矿石受高库存、高供给、环保限产等因素影响，价格维持低位振荡。

　　特点二：钢材库存先增后降，始终维持低位。3月中旬后，社会库存快速下降，持续维持低位，截止到9月7日，社会库存998.23万吨，同比增长1%，较年内最高点下降966.96万吨，降幅49.2%。

　　特点三：钢厂利润不断创近几年新高。中钢协统计，上半年重点钢企利润1392.7亿元，同比增长151%，钢企销售利润率同比增长6.1%。6月末，重点钢企资产负债率67.3%，同比下降3.97个百分点。1—7月份，螺纹钢吨钢利润655元/吨，板材吨钢利润870元/吨。

　　特点四：一季度需求姗姗来迟，二季度快速释放，7—8月份快速上涨，需求韧性较好。

　　特点五：限产虽严，但粗钢产量不减反增。1—7月份国内粗钢产量5.33亿吨，同比增长6.3%。其中，77月份粗钢产量8124万吨，同比增长7.2%，创历史新高。

　　特点六：环保限产扩大化、常态化、严格化，钢厂、焦化等行业环保压力日益加大。

　　特点七：金融严监管、去杠杆持续推进，但节奏和力度逐步放缓，货币政策边际放松。

　　特点八：钢材出口维持低位，1—8月我国出口钢材4717.9万吨，降幅13.1%。

　　特点九：黑色金融属性进一步加强，企业利用金融衍生品工具对冲风险的意识加强。

　　展望未来钢铁市场，张秋生分享了十个观点：